Avec un tour de table d’environ 2 Md€ (2 Md$), Cognition atteint 44 Md€. Un signal fort pour un marché de l’IA de code encore loin d’être verrouillé.
En bref
- Cognition lève environ 2 Md€
- La valorisation atteint environ 44 Md€
- Les investisseurs misent sur plusieurs leaders
Le signal est assez net. Avec une valorisation d’environ 44 Md€ (48 Md$), Cognition montre que l’IA de code n’est pas encore un marché verrouillé par un seul acteur.
La jeune pousse, qui développe l’assistant de programmation Devin, a bouclé un tour d’environ 2 Md€ (2 Md$), à peine quatre mois après une précédente levée sur la base d’environ 24 Md€ (26 Md$). Le tour est mené par Andreessen Horowitz, avec Accel, Founders Fund, General Catalyst et Avenir. Pour l’écosystème, le message est clair, les VC pensent qu’il reste de la place pour plusieurs plateformes capables de prendre une part sérieuse du marché.
Un marché qui refuse le scénario du gagnant unique
Ce pari n’arrive pas de nulle part. Depuis sa précédente levée annoncée en mai, Cognition dit avoir fait passer son run-rate annualisé d’environ 453 M€ (492 M$) à 828 M€ (900 M$). La société ne détaille pas son calcul, mais ce type d’indicateur correspond en général à un mois de chiffre d’affaires projeté sur douze mois.
Et c’est là que la comparaison avec Cursor devient intéressante. Au printemps, l’autre star du code assisté par IA discutait d’une levée sur la base d’environ 46 Md€ (50 Md$), avant d’accepter fin avril une vente à SpaceX pour environ 55 Md€ (60 Md$). À ce moment-là, son revenu annualisé avait déjà dépassé 2 Md€ (2 Md$). Dit autrement, Cognition se paie aujourd’hui sur un multiple de revenus plus élevé que celui de Cursor au printemps.
Le vrai nerf de la guerre, ce sont les GPU et le cash burn
Mais dans ce dossier, il n’y a pas que la croissance. Il y a la capacité de calcul.
Selon des investisseurs familiers de ses comptes, Cursor a largement choisi la vente à SpaceX parce qu’il était fortement limité par le compute. On ne sait pas encore si Cognition se heurtera au même mur. La société loue un cluster de serveurs Nvidia qui lui coûterait des centaines de millions par an, et The Information estime que son cash burn total pourrait atteindre environ 736 M€ (800 M$) cette année.
Comme Cursor avant son rachat, Cognition entraîne son propre modèle à partir d’alternatives open source. L’intérêt est évident, réduire la dépendance aux modèles tiers de OpenAI et Anthropic, donc baisser les coûts et se rapprocher de l’équilibre.
Pourquoi cet actif compte déjà dans les grands comptes
Fondée en 2024 par le prodige des maths Scott Wu, Cognition a déjà signé de gros clients comme NASA, Goldman Sachs, Citi et Mercedes-Benz. Pas mal de start-up rêvent de cette liste après si peu de temps.
Les projections restent musclées. The Information avance un run-rate entre environ 4 Md€ (4 Md$) et 5 Md€ (5 Md$) d’ici fin 2026. En face, TechCrunch rapportait au printemps que Cursor visait plus de 6 Md€ (6 Md$) avant la fin de l’année. Et il y a un détail qui compte, a16z, gagnant du deal Cursor avec SpaceX, revient mener le tour d’un concurrent direct. Bon, ce n’est pas un hasard. Dans l’IA de code, la partie est loin d’être pliée.
