Publié le 18 décembre 2023, modifié le 18 décembre 2023.
Par La Rédaction

Vers une fusion innovante d’Iliad et Vodafone en Italie

Publié le 18 décembre 2023, modifié le 18 décembre 2023.
Par La Rédaction

Le rapprochement des activités italiennes d'iliad et de Vodafone donnerait naissance au challenger le plus innovant du secteur des télécommunications en Italie.

En 2021, l’Europe comptait 474 millions d’abonnés mobiles, soit 86% de sa population avec plus de 180 opérateurs se partagent ce marché, dominé par quatre géants : Vodafone, Orange, Deutsche Telekom, et Telefonica, qui représentent environ 70% du marché. Aujourd’hui, le Groupe iliad a fait un pas audacieux en proposant à Vodafone une fusion de leurs activités en Italie, envisageant la création d’une nouvelle entité, surnommée “NewCo”. Cette initiative vise à fusionner les forces d’iliad et de Vodafone pour établir une présence dominante dans le marché italien des télécommunications, axée sur l’innovation, la croissance et une expérience client exceptionnelle. Xavier Niel, actionnaire principal d’iliad, ainsi que son conseil d’administration, soutiennent pleinement cette proposition.

L’offre d’iliad

La fusion envisagée promet de positionner NewCo en tant que challenger le plus innovant du secteur des télécommunications en Italie. NewCo tirerait parti de l’expertise combinée d’iliad et de Vodafone, devenant ainsi un acteur clé dans l’investissement en technologies de pointe et solutions axées sur le client. Ce mouvement stratégique pourrait catalyser la transformation numérique de l’Italie, en mettant particulièrement l’accent sur l’adoption de la fibre optique. L’approche novatrice d’iliad en matière de connectivité, d’accessibilité tarifaire et d’inclusion numérique, combinée à l’expertise de Vodafone dans le domaine du B2B, constituerait la pierre angulaire de cette nouvelle entité. Avec cette fusion, NewCo se positionnerait comme un challenger innovant dans un marché italien déjà peuplé de nombreux opérateurs mobiles et fournisseurs de services fixes à haut débit.

L’offre d’iliad évalue Vodafone Italia à 10,45 milliards d’euros, ce qui représente une prime significative en termes de multiple d’EBITDAaL, traduisant le potentiel élevé de NewCo. Ce calcul s’appuie sur les prévisions financières pour Vodafone Italia et sur les comparaisons avec d’autres transactions récentes dans le secteur.

La proposition d’iliad est non seulement avantageuse en termes de valeur et de liquidités pour Vodafone, mais elle répond également à leur souhait de transformation et de simplification du groupe. Dans le cadre de cette transaction, iliad aurait une option d’achat sur la participation de Vodafone dans NewCo, avec la possibilité d’acquérir chaque année 10 % du capital social de NewCo à un prix basé sur la valeur des capitaux propres au moment de la clôture.

Le financement

Le financement de cette transaction importante est soutenu par des banques internationales de premier plan, assurant une base financière solide pour NewCo. La fusion créerait une entité combinée générant un chiffre d’affaires d’environ 5,8 milliards d’euros et un EBITDAaL d’environ 1,6 milliard d’euros pour l’exercice se terminant en mars 2024. De plus, des synergies annuelles considérables en Opex et Capex sont attendues, renforçant davantage la position de NewCo sur le marché.

L’entité combinée devrait générer un chiffre d’affaires d’environ 5,8 milliards d’euros et un EBITDAaL d’environ 1,6 milliard d’euros pour l’exercice se terminant en mars 2024. Elle bénéficierait également de synergies annuelles attendues (expected annual run rate synergies) de plus de 600 millions d’euros en Opex + Capex. A l’issue de l’opération de rapprochement, l’effet de levier s’établirait à 4,5x la dette nette par rapport à l’EBITDAaL, avec l’objectif de le réduire à moins de 3x trois ans après la clôture de la fusion.

Thomas Reynaud, Directeur Général du Groupe iliad, a souligné l’importance de cette fusion pour le marché italien. Il envisage NewCo comme un opérateur innovant et compétitif, doté de la force financière nécessaire pour des investissements à long terme. Reynaud a affirmé l’engagement de NewCo à favoriser la transformation numérique de l’Italie, en mettant l’accent sur l’adoption de la fibre optique et le déploiement de la 5G. Il a également mentionné des investissements prévus de plus de 4 milliards d’euros dans les 5 prochaines années, démontrant l’ambition et la vision à long terme de NewCo pour le marché italien.

Si vous n’avez pas encore écouté le podcast sur “Iliad : La Révolution Télécom en France” c’est le moment pour comprendre cette stratégie d’acquisition pour le groupe iliad qui est le 6ème opérateur en Europe en nombre d’abonnés particuliers mobiles (hors M2M) et internet fixe.

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