Rachat SFR : un projet à 20 milliards qui pourrait tout changer

Orange, Bouygues Telecom et Iliad entrent en négociations exclusives pour racheter SFR, une opération stratégique encore suspendue aux validations réglementaires.

Une alliance inédite autour de l’avenir de SFR

Le secteur français des télécommunications pourrait connaître un bouleversement majeur. Trois acteurs majeurs, Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange, ont engagé des négociations exclusives avec le groupe Altice France. Leur objectif : acquérir la quasi-totalité des actifs de SFR. Si cette transaction se concrétise, elle représenterait une valeur d’entreprise de 20,35 milliards d’euros pour les éléments concernés du portefeuille Altice France, à l’exception notable des sociétés telles que ACS/Intelcia ou XP Fibre, ainsi que des activités outre-mer.

Un partage stratégique des actifs envisagé

Les contours de la transaction commencent déjà à se dessiner. Selon le schéma actuellement discuté, chaque opérateur hériterait d’une partie précise :
– L’activité « B2B » reviendrait à Bouygues Telecom,
– Les clients « B2C » seraient répartis entre les trois membres du consortium,
– Les infrastructures et fréquences suivraient également ce partage, hormis le réseau mobile en zone non dense attribué à Bouygues Telecom.

En ce qui concerne la répartition financière, la part du lion (42 %) serait destinée à Bouygues Telecom ; Free-Groupe iliad et Orange bénéficieraient respectivement de 31 % et 27 % de la valeur totale. Ce montage vise, selon les protagonistes, à préserver un équilibre concurrentiel tout en consolidant la maîtrise d’infrastructures jugées stratégiques.

Période d’exclusivité et incertitudes persistantes

Le calendrier s’accélère : une période d’exclusivité a été accordée au consortium jusqu’au 15 mai 2026 pour conclure les discussions et finaliser la documentation contractuelle. Toutefois, rien n’est encore joué. D’un côté, cette opération est présentée comme socialement responsable et prometteuse pour l’ensemble du secteur numérique français – investissements accrus dans la résilience des réseaux très haut débit, montée en puissance sur la cybersécurité et innovations technologiques telles que l’intelligence artificielle sont évoqués. De l’autre, il subsiste plusieurs inconnues.

Avant tout aboutissement, la consultation préalable des instances représentatives du personnel s’impose ; ensuite viendra le passage obligé devant les autorités compétentes pour l’obtention des autorisations réglementaires relatives au contrôle des concentrations. Une condition indispensable puisque, comme le rappellent certains experts du secteur : « Il n’y a aucune certitude à ce stade que cette opération soit réalisée. »

Vers un nouveau paysage télécoms français ?

Si le projet devait aboutir, il pourrait redessiner durablement le visage du marché français des télécommunications. Reste donc à voir si cet ambitieux rapprochement franchira toutes les étapes réglementaires pour devenir réalité… ou s’il restera au stade de simple promesse.